Йена падает, чтобы поддержать японскую экономику

Аналитический комментарий　　　　　　　　　　　　　　
Тамара Касьянова, к.э.н.
Первый Вице-президент общероссийской организации «Российский клуб финансовых директоров»

Японская йена дешевеет к доллару по нескольким причинам. Они имеют как внутренний, так и внешний характер. Однако главной причиной является политика японского правительства и ЦБ.

Еще в 2012 году премьер - министр Японии пообещал в 2012 году, что он приложит все свои усилия, чтобы увеличить инфляцию до 2% после пятнадцати лет дефляционного периода и ускорить экономический рост. Дефляция оказывает негативное влияние на японскую экономику. Когда люди ожидают снижения цен, они менее охотно тратят и занимают деньги. Это, в свою очередь, оказывает негативное воздействие на компании, которые продают или производят товары, что приводит к снижению сборов от налогов, так как прибыль компаний падает. Результаты такой политики привели к снижению курса национальной валюты с 80 иен за доллар в 2012 году до 103 сегодня и росту японской экономики. Снижение курса йены должно поддержать японский экспорт, так как слабая валюта делает японские товары более привлекательными во всем мире. Так, в октябре экспорт вырос на 18,8% благодаря растущему спросу на японские автомобили в США.

Японская экономика показывает позитивную динамику. Она выросла на 1,9% в июле-сентябре 2013 года. В предыдущем квартале рост составил 3,8%. Такое снижение можно объяснить более слабым экспортом и потреблением домохозяйств. В октябре объем промышленного производства вырос на 0,5%. Это произошло благодаря увеличению уровня производства оборудования, используемого для изготовления компьютерных чипов и других промышленных продуктов. В сентябре рост составил 1,5%. Позитивным сигналом стало увеличение индекса потребительских цен на 1% за 10 месяцев 2013 года по сравнению с аналогичным периодом 2012 года. Уровень безработицы в октябре не изменился, а число рабочих мест выросло.

Проблемы японской экономики носят фундаментальный характер. Страна восходящего солнца постепенно сдает свои позиции в мире. Она более не является второй экономикой в мире, так как ее обогнал Китай. Дорогая рабочая сила и стареющее население привели к увеличению издержек для частного сектора, что стало следствием высокой стоимости японских товаров. Кроме того, Япония зависит от импорта многих ресурсов, которые необходимы для производств энергии и промышленности, так как страна практически не обладает никакими ресурсами. Чтобы платить за ресурсы, Японии нужно экспортировать какие-то товары. Учитываю скудную ресурсную базу и малую территорию японцы решил компенсировать свое невыгодное географическое положение изобретательностью. Сегодня в основе японского экспорта можно выделить четыре основных групп товаров: транспортные средства без учета поездов и трамваев (21% от общего объема экспорта), машины (19,9%), электронное оборудование (15,8%) и оптические, технические и медицинские аппараты (5 %). На остальные группы товаров приходится менее 5% объема экспорта. Несмотря на высокую стоимость японских товаров, они пока остаются вне конкуренции благодаря высокому качеству, поэтому главными торговые партнёры Японии - Китай и США- продолжают покупать японские транспортные средства и оборудование. Так, в 2011 году из общего объема японского импорта в США (128.8 млрд. долларов) более половины (72,1 млрд. долларов) приходилось на эти категории товаров.

В следующем году йена может упасть еще на несколько процентов, так как крупнейший государственный пенсионный фонд, который инвестирует самое большое в мире число пенсионных накоплений за рубеж, увеличит долю вложений в иностранные активы с 23% до 35%. Все его активы оцениваются в 1,2 трлн. долларов.

Аналитическая служба
Российского клуба финансовых директоров